當 CoreWeave 的 GPU 開始「吃到撐」：營收暴增 24%，資本支出卻像開了氮氣加速器！ #CoreWeave #AI #GPU #AI資料中心 #AI算力 #人工智慧 #AI基礎建設 #雲端運算 #科技股 #美股 #AI投資 #資本支出 #半導體 #NVIDIA #投資理財 #是德是瑞是克

 

如果你以為 AI 產業的成長，就是大家買幾張 GPU、開幾台伺服器，那 CoreWeave 第二季財報可能會讓你重新認識「AI 到底有多燒錢」。

CoreWeave（NASDAQ：CRWV）在 2026 年第二季交出一份相當有戲的成績單：營收創新高、AI 雲端需求持續爆發，營收 Backlog（訂單積壓）更來到約 1,042 億美元。

問題是——

AI 生意這麼好，為什麼公司還是虧錢？

答案很簡單：因為它不是在賣珍珠奶茶，而是在蓋「AI 發電廠」。

一、CoreWeave 第二季到底考幾分？

CoreWeave 第二季營收為 25.75 億美元，比第一季 20.78 億美元增加約 23.9%。調整後 EBITDA 則從 11.57 億美元增加到 15.10 億美元，成長約 30.5%。

把重要數字整理一下：

指標	2026 Q1	2026 Q2	增減率
營收	20.78 億美元	25.75 億美元	+23.9%
營業利益／損失	-1.44 億美元	-0.49 億美元	虧損縮小 66.0%
淨損	-7.40 億美元	-6.26 億美元	虧損縮小 15.4%
調整後 EBITDA	11.57 億美元	15.10 億美元	+30.5%
調整後 EBITDA Margin	56%	59%	+3 個百分點
Revenue Backlog	994 億美元	1,042 億美元	+4.8%
科技與基礎建設費用	12.73 億美元	15.07 億美元	+18.4%

資料來源：CoreWeave 2026 Q1、Q2 財報。

這張表最有趣的地方是：

營收成長 +23.9%，但調整後 EBITDA 成長 +30.5%。

也就是說，CoreWeave 開始出現一點「規模經濟」的味道。

以前開一個 AI 資料中心，可能像養一隻吃 GPU 的霸王龍；現在營收規模變大後，固定成本被更多營收攤薄，獲利能力開始改善。

不過，別急著開香檳。

因為公司第二季仍然有 6.26 億美元 GAAP 淨損，而且利息費用高達 6.40 億美元。

所以 CoreWeave 現在很像：

「我的生意很好！」

「那你賺錢了嗎？」

「……這個我們下次再聊。」

二、財報中「成長率最高」的是哪一個產業？

這裡要先釐清一個很重要的地方：

CoreWeave 並沒有像大型綜合企業一樣，把營收拆成半導體、金融、醫療、製造等不同產業，讓我們直接比較哪個產業營收成長最快。

它的核心業務就是 AI 雲端運算與 AI 基礎建設。

所以如果把財報中的主要項目拿來比較，第二季最醒目的高速成長項目其實不是某個「產業」，而是 資本投入與 AI 基礎建設擴張。

CoreWeave 第二季資本支出約 94 億美元，第一季約 68 億美元，單季增加約 38%。公司同時把活躍電力容量增加接近 500MW，達到約 1.5GW。

這代表什麼？

簡單講：

AI 需求增加 → GPU需求增加 → 資料中心需求增加 → 電力需求增加 → 冷卻、網路、儲存設備全部跟著增加。

AI 已經不是「買一張顯卡回家玩 ChatGPT」這麼簡單。

現在是：

「我要訓練 AI。」

「好，需要 GPU。」

「GPU 要放哪？」

「資料中心。」

「資料中心需要什麼？」

「電力。」

「電力不夠怎麼辦？」

「再蓋。」

於是 AI 開始從「軟體故事」變成一個非常龐大的 基礎建設故事。

三、這跟未來 AI 成長有沒有關係？

答案是：

關係非常大，而且可能比單純賣 GPU 更值得觀察。

CoreWeave 第二季 Revenue Backlog 已經達到約 1,042 億美元，而且這個數字甚至還沒有包含第三季初新增超過 250 億美元的新客戶承諾。

這意味著市場目前看到的，不只是「今天 AI 很熱門」。

而是企業正在提前購買未來幾年的 AI 運算能力。

尤其 AI 正從「訓練模型」慢慢走向「大量推論」。

以前可能是：

AI 模型訓練一次，然後大家休息。

未來則可能變成：

AI Agent 一直工作、一直回答、一直推理、一直執行任務。

這就像以前公司只需要買一台印表機，現在變成每天 24 小時狂印文件。

運算需求自然會完全不同。

CoreWeave 自己也指出，企業採用正在擴大，並持續服務 AI Labs、Hyperscalers 與企業客戶。第二季新增客戶包括 Bentley Systems、Caterpillar、Grammarly、Isomorphic Labs 等。

這一點非常重要。

因為如果 AI 需求只集中在少數幾家科技巨頭，那市場可能還會擔心「AI 泡沫」。

但如果金融、製造、軟體、生技、機器人等產業都開始使用 AI，AI 基礎建設就可能從「科技業支出」逐漸變成「企業數位化的基本建設」。

四、真正值得注意的，反而是「AI 很賺，但也很燒錢」

CoreWeave 第二季資本支出達到約 94 億美元，遠高於第一季。

這告訴投資人一件事情：

AI 基礎建設是一門超級資本密集型生意。

你不能只看營收成長 24%，然後說：

「哇！AI 無敵！」

還要問：

「這 24% 的營收，是花多少錢蓋出來的？」

CoreWeave 第二季雖然調整後 EBITDA 達 15.1 億美元，但同時仍需要大量投入資料中心、GPU、電力與相關基礎設備。公司也把 2026 年資本支出預估提高到 350～390 億美元。

所以這是一場非常典型的「高速成長 vs. 高資本支出」遊戲。

只要 AI 需求持續成長，這些 GPU 與資料中心就可能變成印鈔機。

但如果 AI 客戶突然開始砍資本支出……

那就可能變成：

「全世界最昂貴的空調房，裡面放著一堆昂貴的 GPU。」

五、投資人真正應該盯什麼？

CoreWeave 第二季財報，我認為可以盯三件事情。

① Revenue Backlog 能不能繼續增加

1,042 億美元非常驚人，但 Backlog 不等於今天已經收到的現金。

未來還要看這些訂單能不能按照合約轉成實際營收。

② AI 推論需求能不能接棒訓練需求

如果未來 AI Agent、AI 搜尋、AI 助理、機器人與企業 AI 大量使用推論，GPU 使用時間可能會持續增加。

這才是 AI 基礎建設能不能從「熱潮」變成「長期產業」的重要觀察點。

③ 資本支出與獲利能不能逐漸脫鉤

現在 CoreWeave 還處於瘋狂擴張階段。

未來真正漂亮的財報，不只是營收增加，而是：

營收增加 → EBITDA增加 → 自由現金流改善 → 不需要一直靠借錢蓋資料中心。

如果有一天 CoreWeave 可以做到這一步，那才是真正的「AI 基礎建設成熟」。

結語：AI 的下一場戰爭，可能不是誰的模型最聰明，而是誰有足夠的電和 GPU

CoreWeave 第二季財報最有趣的地方，不只是營收成長 24%。

真正值得注意的是：

AI 正在把科技產業變成一場大型基礎建設競賽。

GPU 要增加、資料中心要增加、電力要增加、網路要升級、儲存要擴充，甚至連冷卻系統都得跟著升級。

所以未來投資 AI，不能只盯著「哪家公司模型最強」。

還要問：

誰提供算力？誰提供 GPU？誰提供網路？誰提供電力？誰提供資料中心？

因為 AI 這台超級跑車要跑得快，光有引擎還不夠。

還得先把高速公路蓋好。

而 CoreWeave 第二季財報，某種程度上就是在告訴市場：

AI 高速公路，目前還在瘋狂施工，而且施工人員已經忙到連午餐都沒時間吃了。

資料來源：CoreWeave 2026 Q1/Q2 財報、Q2 Earnings Presentation、SEC 文件及 Reuters。

第六十二課：當財經新聞每天都在「世界末日」：原來崩盤不是預言，是流量的提款機！ #FQ #第六十二課 #財經新聞 #投資心理 #投資理財 #股票投資 #ETF投資 #市場崩盤 #股市震盪 #媒體流量 #流量密碼 #恐慌情緒 #投資人心理 #投資心態 #風險管理 #金融素養 #是德是瑞是克

 

為什麼媒體總愛用「崩盤、暴風雨、史詩級災難」？投資人先學會防震，再決定要不要逃命

如果你每天有看財經新聞，應該會發現一件很有趣的事情：

股市上漲叫「噴出」、下跌叫「崩盤」；震盪叫「暴風雨」；回檔叫「市場陷入危機」；如果跌得比較多，直接升級成「史詩級災難」。

有時候我甚至懷疑，財經媒體是不是跟氣象台合作。

昨天還是「AI帶動史上最強多頭」，今天突然變成「市場風暴即將來襲」。

投資人早上喝咖啡看到標題，晚上可能已經開始研究棉被要不要搬去銀行金庫。

但問題來了：

市場真的每天都這麼危險嗎？

答案通常是：沒有。

真正需要注意的，反而是我們的大腦，很容易被這些標題牽著走。

一、財經媒體不是慈善事業，流量就是生意

先講一個可能不太浪漫，但非常現實的事情：

媒體也是公司。

媒體需要廣告、訂閱、會員、點閱率、觀看時間、分享數、留言數。

所以同樣一件事情，標題可以有很多種寫法。

例如：

「美股今日下跌1.2%」

看起來很正常。

但如果改成：

「美股驚爆暴跌！投資人今晚睡得著嗎？」

是不是突然比較想點？

再升級一下：

「史詩級崩盤警報！你的退休金還安全嗎？」

這時候手指可能已經自己點進去了。

這就是最基本的流量邏輯：

平靜不一定有人看，恐慌通常比較有人看。

因為人的大腦天生對「危險」比較敏感。

你看到「某公司營收成長3%」，可能滑過去。

但看到「某公司爆雷！股價恐遭腰斬！」，眼睛馬上停下來。

這不是你笨，而是人類演化幾十萬年留下來的本能。

看到草叢晃動：

「可能有風。」

沒事。

「可能有獅子！」

跑！

所以財經媒體只要在標題裡加入一點「獅子」，流量自然比較容易出現。

二、為什麼「崩盤」兩個字這麼好用？

因為「崩盤」是一個非常有畫面的詞。

如果新聞寫：

「市場短期波動加劇。」

你可能想：

嗯，好吧。

但如果寫：

「股市崩盤倒數！」

腦袋瞬間開始播放電影。

帳戶歸零、房子賣掉、泡麵漲價、退休金消失……

問題是：

股市下跌，不等於崩盤。

市場每天本來就會上下波動。

就像你騎腳踏車，車子會左右晃，不代表你已經摔進水溝。

投資也是一樣。

真正重要的不是看到「崩盤」兩個字，而是問：

1. 跌多少？
2. 為什麼跌？
3. 是短期情緒，還是基本面改變？
4. 企業獲利有沒有受到影響？
5. 利率、通膨、失業率等經濟數據是否同步惡化？
6. 我的投資部位是否超過自己的承受能力？

這些問題，比「新聞標題有多恐怖」重要太多。

三、財經新聞最厲害的地方：把「可能」寫得像「一定」

這也是投資人最容易踩到的坑。

例如：

「如果通膨持續升高，聯準會可能延後降息。」

這是一個合理的分析。

但到了標題可能變成：

「通膨失控！聯準會降息夢碎！」

讀者看完，很容易產生一個錯覺：

「完了，聯準會一定不降息。」

其實不是。

財經市場充滿「如果」。

如果通膨升高……

如果企業獲利下降……

如果地緣政治惡化……

如果油價暴漲……

但標題為了吸引注意力，常常會把「可能發生的事情」包裝得像「正在發生的事情」。

所以投資人看到新聞時，第一個動作不要是買股票，也不要是賣股票。

第一個動作應該是：

把標題翻譯成人話。

例如：

「市場恐迎史詩級修正」

翻譯：

「目前有一些風險，未來可能下跌。」

就這麼簡單。

很多時候，恐怖程度會直接從鬼片變成新聞八點檔。

四、媒體不是敵人，但你不能把方向盤交給它

這裡要特別說清楚：

不是叫大家不要看財經新聞。

新聞很重要。

經濟數據、企業財報、央行政策、國際事件，都是投資判斷的重要資訊。

真正危險的是：

把「新聞」當成「投資決策」。

例如：

早上看到「美股大跌」。

→ 趕快賣。

下午看到「市場強彈」。

→ 趕快買。

晚上看到「分析師看好」。

→ 再買。

隔天看到「市場恐慌」。

→ 再賣。

最後你的投資策略就變成：

媒體喊一聲，你的滑鼠就點一下。

長期下來，最穩定獲利的可能不是你，而是券商。

五、真正高階的投資，不是沒有恐懼，而是有自己的「新聞防火牆」

我現在越來越覺得，投資人需要建立一套自己的新聞防火牆。

看到重大新聞，可以先分成三層。

第一層：資訊

例如：

「美國CPI高於市場預期。」

這是資料。

先記下來。

第二層：解讀

例如：

「市場認為聯準會可能延後降息。」

這是分析。

可以參考，但不要照單全收。

第三層：行動

「所以我要把股票全部賣掉！」

這就是你的決策。

而這一層，絕對不能直接交給新聞標題決定。

因為媒體只負責告訴你「發生了什麼」。

你的投資計畫才應該決定：

「所以我該怎麼做？」

六、真正讓人睡不著的，不是新聞，而是「沒有計畫」

如果你持有股票，看到跌10%就睡不著，那麼真正需要檢查的可能不是新聞。

而是：

你的持倉是不是太大？

如果市場下跌20%，你會恐慌到全部賣掉，那可能代表：

你的風險承受度，跟你的資產配置沒有對上。

如果你事先知道：

「股票跌20%，我仍然有現金。」

「市場跌30%，我還有加碼資金。」

「我的生活費不依賴股票每天上漲。」

那麼看到「市場暴風雨」時，你可能只會想：

嗯，今天風比較大。

而不是：

快！把我的股票全部丟進海裡！

這就是投資計畫的價值。

七、給財經新聞打一劑「防恐慌疫苗」

以後看到以下標題：

「崩盤！」

「史詩級災難！」

「暴風雨來襲！」

「投資人瑟瑟發抖！」

先不要急著下單。

問自己五個問題：

① 這是事實，還是標題？

② 這件事已經發生，還是只是預測？

③ 數據到底有多嚴重？

④ 我的投資基本面真的改變了嗎？

⑤ 如果什麼都不做，我會損失什麼？

最後這一題非常重要。

因為投資人常常只問：

「我現在不賣會不會跌？」

卻忘記問：

「我現在賣掉，如果市場反彈，我會不會又追高買回來？」

這就是新聞恐慌最容易造成的連鎖反應：

高點興奮買、低點恐慌賣。

然後市場默默把你的錢搬走。

八、真正的「流量密碼」，其實是你的情緒

所以財經媒體最厲害的地方，不是預測市場。

而是知道：

什麼字可以讓你點進去。

「崩盤」讓你害怕。

「暴漲」讓你興奮。

「錯過就來不及」讓你焦慮。

「下一個台積電」讓你幻想。

「財富自由」讓你期待。

而投資人最大的功課，就是把這些情緒從投資決策裡面拆出去。

新聞可以看。

分析可以聽。

專家可以參考。

但最後下單的手指頭，最好還是由你自己的投資計畫控制。

結語：市場沒有每天世界末日，你的手機卻可能每天都在報警

投資這件事情很奇怪。

市場可能只是跌了2%，新聞已經開始播災難片。

市場上漲5%，又突然人人都是股神。

但真正的長期投資人，不需要每天跟著市場一起尖叫。

因為他知道：

市場的工作是波動。

媒體的工作是報導。

你的工作，是管理自己的資產與情緒。

下一次看到：

「史詩級崩盤即將來襲！」

先別急著賣。

先喝口水。

再看看自己的投資計畫。

如果基本面沒有改變、資產配置沒有失控、現金流也撐得住，那麼你可能會發現：

所謂的史詩級災難，只是今天的市場比較大聲。

而真正厲害的投資人，不是每天猜中暴風雨。

而是即使暴風雨真的來了，

他也還有雨衣、雨傘，甚至還有一點現金可以買便宜的雨傘。

這才是投資人真正需要的「防災設備」。

當美國通膨終於踩煞車：7月 CPI 沒有爆炸，但 FED 會不會還是把升息按鈕拿在手上？ #CPI #美國CPI #美國通膨 #通膨降溫 #Fed #聯準會 #升息 #利率政策 #美股 #股市投資 #科技股 #AI概念股 #經濟數據 #投資理財 #是德是瑞是克

 

美國最新公布的 2026 年 7 月 CPI 出爐後，市場大概出現了一種很熟悉的表情：先看數字、再看核心 CPI、最後抬頭看看 FED，心裡默默問一句：

「所以……現在到底是要買股票，還是先去泡杯咖啡冷靜一下？」

答案可能是：咖啡先泡，但不用把股票全部丟進垃圾桶。

根據美國勞工統計局（BLS）公布的最新數據，7 月 CPI 整體表現比 6 月稍微回升，但年增率則繼續下降；核心 CPI 也維持相對溫和。整體來說，這份報告沒有出現市場最害怕的「通膨突然復活」劇情。

美國 7 月 CPI 數據整理

指標	上個月（6月）	這個月（7月）	增減率／變化
整體 CPI 月增率	-0.4%	+0.1%	+0.5 個百分點
整體 CPI 年增率	+3.5%	+3.4%	-0.1 個百分點
核心 CPI 月增率	0.0%	+0.2%	+0.2 個百分點
核心 CPI 年增率	+2.6%	+2.5%	-0.1 個百分點

資料顯示，7 月整體 CPI 從 6 月的 月減 0.4% 轉為 月增 0.1%，主要原因之一是先前大幅下跌的能源價格影響逐漸消退。不過從年增率來看，整體 CPI 由 3.5% 降至 3.4%；核心 CPI 也從 2.6% 降至 2.5%。

簡單來說：

通膨沒有死掉，但目前看起來也沒有準備開第二場演唱會。

這份 CPI 數據告訴我們什麼？

第一個重點是：通膨壓力正在緩慢下降。

整體 CPI 年增率已經從 6 月的 3.5% 降到 3.4%，核心 CPI 也同步下降。尤其核心 CPI 通常比整體 CPI 更受到市場與 FED 關注，因為它排除了食物與能源這兩個很容易受到短期波動影響的項目。

例如油價今天可能因為中東局勢噴上去，明天又因為供應增加掉下來。

如果 FED 每天看到油價就改變政策，大概會變成：

星期一升息、星期三降息、星期五主席請假。

因此，核心 CPI 比較能反映美國內部真正的通膨壓力。

而目前核心 CPI 年增率降到 2.5%，距離 FED 長期希望看到的 2% 通膨目標 已經不算太遠，但還沒有真正達標。

所以這份數據比較像：

通膨已經從跑步變成快走，但 FED 還在旁邊拿著碼表觀察。

FED 接下來可能怎麼做？

這份 CPI 最大的意義，就是降低 FED 進一步採取強硬升息政策的壓力。

7 月整體與核心 CPI 年增率都比前一個月下降，代表通膨並沒有重新加速。對 FED 來說，這是一個好消息，但還不足以讓他們立刻宣布：

「各位觀眾，我們贏了！」

因為整體 CPI 年增率仍然有 3.4%，高於 2% 目標。

所以 FED 接下來比較可能採取的策略，我認為是：

第一種：維持利率不動，繼續觀察

這仍然是相當合理的選擇。

FED 現在最怕的不是通膨下降太慢，而是太早放鬆之後，通膨突然又反彈。

就像你減肥成功減了 3 公斤，結果馬上宣布：

「太好了！今晚吃到飽！」

隔天體重計可能會告訴你人生的殘酷。

因此，如果後續就業市場、薪資、服務業通膨沒有明顯惡化，FED 有理由先保持耐心。

第二種：升息壓力降低，但不能完全排除

目前數據對「繼續大幅升息」並沒有提供強烈支持。

因為 CPI 年增率正在下降，核心 CPI 也沒有失控。

不過 FED 不會只看一個月的數據。

接下來還要觀察：

• PPI 生產者物價指數

• PCE 物價指數

• 非農就業

• 失業率

• 薪資成長

• 能源價格

• 地緣政治風險

尤其 FED 更重視的 PCE 通膨數據，仍可能影響下一次政策決策。

所以現在比較像是：

FED 的升息按鈕還在桌上，但手指暫時沒有放上去。

對美股會帶來什麼影響？

從股市角度來看，這份 CPI 屬於偏正面的結果。

原因很簡單。

市場最害怕的是：

通膨突然升高 → FED 更鷹派 → 利率更高 → 股票估值被壓縮。

但這次數據並沒有出現這種劇本。

成長股可能比較開心

像科技股、AI 股、半導體股，通常對利率比較敏感。

因為這類公司的估值很大一部分來自未來的獲利預期。

如果利率持續上升，未來的錢折現回今天就會變得比較不值錢。

簡單來說：

利率越高，華爾街的計算機按起來越痛。

因此，這次 CPI 數據如果讓市場降低對進一步升息的擔憂，對科技與成長型股票相對有利。

債券市場也可能鬆一口氣

如果市場相信 FED 不需要繼續 aggressively 升息，美債殖利率可能降低壓力。

殖利率若出現回落，通常也會對股票估值形成支撐。

尤其是大型科技股、AI 概念股與高估值成長股。

不過要注意，這不代表：

CPI 一公布，美股明天開始天天漲。

股市通常不會這麼乖。

市場可能今天解讀成利多，明天突然開始擔心：

「等等，通膨下降是不是代表經濟也在變慢？」

於是昨天買股票的人，隔天又開始賣股票。

這就是市場。

永遠可以在同一份報告裡，同時找到樂觀與悲觀的理由。

接下來真正要注意什麼？

這次 CPI 比較像是 FED 決策拼圖中的一塊，而不是整幅拼圖。

接下來市場要注意的，是通膨是否能夠持續往 2% 靠近。

如果未來幾個月出現：

• CPI 年增率持續下降

• 核心 CPI 穩定回落

• 就業市場逐漸降溫

• 薪資成長沒有重新加速

那麼 FED 未來的政策壓力將進一步降低，對股票市場尤其是成長股會是一個相對友善的環境。

但如果能源價格再次大漲、服務業通膨回升，或者核心通膨重新加速，那麼市場又可能開始上演：

「FED 到底要不要升息？」第 38 集。

結論：通膨正在降溫，但 FED 還沒準備開香檳

這次美國 7 月 CPI 可以說是一份相對溫和的成績單。

整體 CPI 年增率從 3.5% 降到 3.4%，核心 CPI 年增率也從 2.6% 降到 2.5%，顯示美國通膨壓力沒有重新失控。

對 FED 來說，這代表短期內進一步強力升息的必要性下降，但距離 2% 通膨目標仍有一段距離，因此最可能的策略仍是：

繼續觀察、保持耐心、不要太早宣布勝利。

而對股市來說，只要市場相信利率不會再次快速往上衝，科技股、AI、半導體等高成長族群就有機會獲得估值支撐。

不過投資人也別因為一份 CPI 就直接把鍵盤上的「All In」按下去。

因為市場接下來還有 PPI、PCE、非農、FED 會議，以及不知道哪一天又會突然冒出來的地緣政治新聞。

所以最好的策略可能還是：

看數據、看趨勢、不要因為一根紅K棒就以為自己已經看懂宇宙。

畢竟 FED 的工作是控制通膨，而投資人的工作，則是在市場每天製造驚喜的時候，努力控制自己的手不要亂按交易按鈕。